股票10倍杠杆 1月报：银行“开门红”揽储叠加春节备付，季初理财资金承接受限

【本报告课题组成员】

作者：南财理财通课题组

编辑：唐曜华

数据分析师：张稆方

编者按：《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组特开设银行理财月报独家专题，力求及时准确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。

本期，南财理财通课题组发布1月份银行理财行业运作报告，对理财产品破净情况、新发情况、到期情况和存续情况进行分析。

摘要：

破净情况：2026年1月，理财产品破净率继续下降，整体破净比例下降至0.23%。混合类、固收类产品破净率分别跌至1.46%和0.11%，权益类产品破净率大幅攀升至28.05%。

新发情况：2026年1月份，32家理财公司合计发行了2172只理财产品。产品结构方面，封闭净值型产品占比环比去年12月提高了7.3个百分点，新发产品风险等级向中低风险靠拢，二级（中低风险）产品占比环比去年12月份提高了4.37个百分点，产品期限有所拉长，3月以上期限产品占比均有所提升。募集规模方面，2026年1月份理财产品募集规模表现平平，没有出现超50亿元甚至100亿元的吸金单品。产品定价方面，1月份新发理财产品业绩比较基准趋势有所分化。

到期情况：2026年1月，32家理财公司合计有1444只（按登记编码核算）封闭式人民币理财产品到期。达标率方面，到期产品业绩下限达标率为76.58%，业绩中枢达标率为35.13%。从到期产品业绩水平看，固定收益类封闭式人民币公募产品年化收益率均值为2.39%，混合类产品为2.33%。

存续情况：2026年1月，32家理财公司共计存续29001只公募理财产品，其中固收类理财产品有27890只，占比96.17%，混合类产品1029只，占比3.55%，权益类产品仅82只。

破净情况：南财理财通数据显示，截至12月末，32家理财公司共计存续29001只公募理财产品，仅68只产品累计净值低于1，破净比例下降至0.23%。

2026年1月，理财产品破净率继续下降。分类型来看，混合类与固收类产品破净率显著回落。混合类理财破净率为1.46%，较2025年12月末下降75bp；固收类理财破净率由0.41%降至0.11%。权益类产品破净率有所抬升，破净率由12.35%升至28.05%。

从不同投资周期来看，1—2年期限以及6—12个月期限的公募固收类产品的破净率最高，分别达到0.22%和0.23%；1—3个月期限和2—3年期限产品的破净率均为0.08%，其余期限的固收类产品暂无破净。

混合类产品中，1月以内期限和1—2年期的产品破净率较高，分别达到2.56%、2.04%；1—3个月、3—6个月以及2—3年期限产品的破净率控制在1%—1.5%以内；3年以上期限的产品继续保持“0破净”。

权益类产品中，1月以内期限的产品破净率由2025年12月末的14.94%大幅攀升至34.33%，其余各期限产品均未出现破净。

机构表现层面，2026年1月共有3家理财公司破净率突破1%，其中汇华理财破净率超过2%，法巴农银理财和华夏理财破净率控制在1%—1.1%区间。此外，有12家理财公司实现公募产品“零破净”，分别是北银理财、贝莱德建信理财、高盛工银理财、恒丰理财、徽银理财、南银理财、农银理财、青银理财、施罗德交银理财、苏银理财、招银理财、浙银理财。

产品数量：南财理财通数据显示，2026年1月，32家理财公司合计发行了2172只理财产品（同一产品登记编码下不同份额合并计算），环比去年12月份的2474只下降了12.21%。发行数量位居前三的理财公司分别为信银理财、华夏理财和浦银理财，发行数量分别为191只、182只和180只。

产品结构：从募集方式看，公募型产品发行数量为2051只，占比94.4%，私募型产品发行数量为121只，占比5.6%。从运作模式看，封闭净值型产品占比有明显提升，达到67.1%，环比去年12月的59.8%提高了7.3个百分点，开放式净值型产品占比降至32.9%。封闭式产品需要锁定一定的资金期限，可以支撑资产负债端的久期匹配，同时在平滑净值波动方面有一定的优势。

从风险等级上看，1月新发产品风险等级向中低风险靠拢，二级（中低风险）产品占比达到77.1%，环比去年12月份的72.70%提高了4.37个百分点，其他风险等级产品占比均有所下降。

从投资性质上看，理财公司2026年1月新发固收类产品数量占比达到98.0%，混合类产品和权益类产品合计占比2%，其中混合类产品发行了43只，权益类产品发行了1只。

具体来看，1月份唯一一只新发的权益类新品来自招银理财，为“招卓福指中国科技全球竞争力指数权益类理财计划”。该产品于2026年1月16日成立，定位为指数型产品，投资周期为四个月，跟踪标的指数为中诚信中国科技全球竞争力股票指数。根据产品说明书介绍，该指数从A股和香港市场中选取60只具有科技属性和出海竞争力的公司证券，使用自由流通市值加权的方式得到指数，以捕捉A股和港股市场上具有这类特征的上市公司的证券表现。根据产品成立公告，产品募集规模为1000万元。

此外，招银理财本月新发的一款“固收+”产品“和泰周开1号”也值得关注。该产品于2026年1月22日成立，主打“微波固收+”策略，并创新采用“周开持有期”运作模式。

其中，“微波固收+”策略以固收资产为核心，境内外双线配置（境内优质债券+境外点心债等），权益部分不超过5%，通过优先股、股票配资等工具精细化操作，控制波动的同时增强收益。

“周开持有期”模式打破了传统定开产品中“持有期=封闭期”的规则，允许投资者每周申购，但每笔份额需持有满1年后方可赎回。也就是在最短持有期的基础上，给申购和赎回都加上了“周度频率”的约束，本质是通过降低申赎的频率，来缓解理财公司负债端的流动性压力。申购和赎回都限制在每周特定1-2天，能将赎回压力分散到一整年的不同周，降低“集中挤兑”风险。

产品期限：2026年1月份，理财公司新发产品期限有所拉长，3月以内期限产品占比有所下降，其中1月以内期限产品占比环比降低了6.46个百分点。3月以上期限产品占比均有所提升，其中3—6月期限产品占比提高了2.57个百分点。

发行规模：在剔除1005只未披露规模数据的产品份额后，2026年1月份理财公司产品合计募集资金3347.12亿元，产品募集规模均值为2.87亿元，环比上月的2.07亿元增长了38.65%，单品募集规模有所提高。

不过，从整体规模来看，根据媒体报道，规模排名靠前的14家理财公司1月末存续规模为24.59万亿元，环比下降约8150亿元，猜测或受银行“开门红”集中揽储分流、春节前居民备付现金赎回理财两大因素叠加影响，导致常规季初资金承接效应被对冲。

展望后市，市场普遍预计，低利率环境下的存款搬家，叠加2022年增配的中长期定存到期释放的超额储蓄会驱动资金通过流量理财和保险，理财规模有望延续增长态势。

单品表现：2026年1月份理财产品募集规模表现平平，没有出现超50亿元甚至100亿元的吸金单品。浦银理财上榜2款产品，其中“代发专属-悦享利封闭式786号(14个月)”排名第一，募集规模为49.99亿元。信银理财安盈象固收稳利系列保持一贯的吸金能力，3只产品进入榜单前十，同时信银理财还有一款慧盈象固收增利系列产品排名第九名。此外，杭银理财、民生理财也各有两款产品上榜。

产品定价：2026年1月份新发理财产品业绩比较基准趋势有所分化，其中1月以内（含）、3—6个月（含）、6—12个月（含）期限产品定价有所下调，1—3月、3年以上期限产品定价有所回升，1—2年、2—3年期限产品定价维持不变。

产品数量：据南财理财通数据，2026年1月，32家理财公司合计有1444只（按登记编码核算）封闭式人民币理财产品到期。分投资性质看，固收类、混合类分别有1400只、38只产品到期，权益类、商品及金融衍生品类理财各有5只、1只到期。分募集方式看，公募型产品数量1232只，私募型产品212只。建信理财、工银理财和兴银理财到期产品数量位居前三，建信理财到期数量超百只。

产品期限：分投资期限看，本月到期产品中6—12个月期限产品数量占比最高，为37.5%；3—6个月期限到期产品占比29.7%；1—2年期限到期产品占比为23.8%；其他期限到期产品占比均低于5%。

产品达标率：因到期产品中挂钩型产品数量较少，课题组主要对固定报价型产品和区间报价型产品进行分析（区间报价型产品取业绩区间上下限均值作为比较基准中枢）。

1月，共有1053只封闭式到期公募人民币产品（按登记编码核算）披露到期净值，该批产品业绩下限达标率为76.58%，业绩中枢达标率为35.13%。

分产品类型来看，1月到期的固定收益类产品业绩下限达标率为77.15%，业绩中枢达标率为35.43%。其中，3—6个月投资周期产品到期收益的达标率整体表现较优，业绩比较基准下限、中枢达标率分别为90%、45.85%；1—3个月投资周期产品到期收益率的中枢达标率较高，为50.98%；3年以上的长期限产品到期收益达标率较低，业绩中枢、业绩下限达标率均为14.29%。

混合类产品业绩下限达标率为63.89%，业绩中枢达标率为27.78%。其中，1—2年期限产品到期达标率较优，下限达标率达到87.5%，中枢达标率也有5成；而3—6月期限、3年以上产品则相当惨淡，到期收益均未触及业绩比较基准下限。

到期业绩：从1月到期产品的业绩水平看，固定收益类封闭式人民币公募产品年化收益率均值为2.39%，混合类产品为2.33%。

固定收益类产品中，虽然3年以上期限产品的到期业绩达标率较低，但实际从到期收益率情况来看，长期限产品依旧有收益上的优势，3年以上期限的固收产品到期平均收益率超3%，为3.12%。但1—2年、2—3年期限产品的收益优势并不明显，尤其是1—2年产品，到期平均收益率2.56%，与1—3个月期限产品的到期收益率2.55%接近。

混合类产品同样是3年以上期限产品的到期平均收益率较高，为3.35%，2—3年期限产品平均到期收益率为2.79%。需要注意的是，3—6个月期限产品到期年化收益率均值仅0.8%。

榜单：在1月理财公司封闭式公募理财到期兑付榜单中（注：同系列产品仅取一只，投资币种为人民币），6家理财公司产品上榜。上榜的10只产品中有8只是固收产品，还有2只是混合类产品。

工银理财“智悦私银尊享固定收益类封闭式理财产品(25GS6861)”和华夏理财“固定收益增强型封闭式理财产品73号”两只产品到期年化收益率超5%，位列前二。

产品类型：2026年1月，32家理财公司共计存续29001只公募理财产品，其中固收类理财产品有27890只，占比96.17%，混合类产品1029只，占比3.55%，权益类产品仅82只。

机构分布：兴银理财存续理财产品数量最多，共计2024只；其次是信银理财，浦银理财以及华夏理财，三家机构存续产品数量均超过1900只，分别为1994只、1978只和1936只。法巴农银理财和高盛工银理财存续产品数量均少于100只，其中高盛工银理财仅有73只存续产品，数量较2025年12月末有些许增长。

投资周期：1月末，1月以内期限和6—12个月期限的公募理财产品存续数量最多，占比分别达到26.61%和21.60%；其次是1—2年期限的产品，占比19.95%。1—3个月和2—3年期限的产品存续数量占比均不足10%，3年以上期限产品数量最少，占比不足1%。

产品收益：2026年1月，A股市场开门红继续带动权益类理财强势领涨，权益类产品平均净值增长率达到4.43%；其次是混合类产品，净值增长率为1.03%；固收类产品收益表现相对温和，均值为0.21%，但其最大回撤为0.01%，近乎“零回撤”，风险水平最低。

从不同投资周期业绩来看，1月2—3年期混合类产品平均净值增长率最高，达到1.32%；其次是1月以内、6—12个月期限的混合类理财，平均净值增长率分别为1.19%和1.14%；1—2年期以及3年以上期限的混合类产品表现相对平淡，1月平均净值增长率均未达到1%。整体而言，混合类产品业绩表现总体优于同期限固收类产品。